招商證券2015-06-05 15:15

上半年供需矛盾仍舊突出,煤價大幅下跌,秦皇島Q5500動力煤價格由年初的520元/噸下跌至405元/噸,下跌115元/噸或22.1%,除神華等龍頭企業外幾乎全行業虧損。市場方面,自年初以來,煤炭板塊跟隨指數上漲,主要由寬松的資金面推動,但估值依然偏低,板塊補漲需求強烈,隨著煤價反彈,我們預計煤炭板塊將由資金面推動過度到基本面推動,開啟一輪新的行情,建議積極參與。個股方面,我們推薦兩類公司:一是大彈性品種:潞安環能、陽泉煤業、冀中能源;二是國企改革和轉型電商股:安源煤業和山煤國際。

動力煤:上半年煤價超跌,5月底企穩反彈。

秦皇島山西優混(Q5500)從年初的520元/噸下跌至目前的405元/噸,下跌115元/噸或22.1%;廣州港山西優混(Q5500)從年初的585元/噸下跌至目前的480元/噸,下跌105元/噸或18%。

煉焦煤:鋼市低迷,焦價由穩轉跌。

焦煤產地柳林4號焦煤車板價從年初的805元/噸下跌至目前的705元/噸,下跌100元/噸或12.4%;京唐港山西主焦煤庫提價從年初的910元/噸下跌至目前的855元/噸,下跌55元/噸或6%。

供給方面:行業困境迫使一部分經營效益差的煤礦退出市場,此外政府也高度重視煤炭行業脫困,年內再度淘汰關閉6391萬噸落后產能,并嚴格要求煤礦回到核定產能生產,各地政府也陸續出臺微政策為煤企減負,供給端加速收縮。

需求方面:由于年內經濟增長數據低于預期,政府開始密集出臺穩增長政策,批準了大量基建項目,還大力推進“一帶一路”政策,幫助國內過剩產能輸出;此外隨著夏季的到來,煤炭進入傳統旺季,疊加今年是厄爾尼諾年,氣象專家預計我國華北華南廣大地區都會出現持續性的高溫天氣,火電發力會明顯增加。近期沿海煤炭運價強勢上漲,港口煤價開始反彈,各大煤企也已上調6月煤價,煤價階段性反彈格局明確。